Cómo inició la semana
Las bolsas mundiales
operaron el día lunes 20 mientras que la nuestra se mantuvo cerrada por el Día
de la Bandera. Corresponde entonces mencionar los temas más relevantes al
inicio de esta semana, temas que afectaron los movimientos en los mercados
internacionales y que lógicamente afectarían al nuestro descontando todo en la
apertura del martes 21.
El primero era el
testimonio semi anual de la presidente de la FED, Janet Yellen, frente al
Congreso de USA; el segundo sin dudas y como lo venimos anticipando, era el
referéndum del jueves en el Reino Unido.
En lo local se
anticipaba un martes verde considerando el movimiento de los ADR durante los
feriados, en los bancos, $GGAL, $FRAN y $BMA subieron 5.6%, 5.5% y 8,1%
respectivamente. En las eléctricas, $PAMP ganó menos de 2%, pero $EDN se
disparó 6.5%. $YPF, en tanto, saltó 4.6%.
Atentos también a una
nueva licitación de letras del BCRA. Puntualmente, se colocaron letras en pesos
a 35 días, 63, 98, 119, 147, 203 y 252. Se esperaba que el Central vuelva a
convalidar una caída en las tasas, en especial, en los plazos más cortos y
vuelva así a aplanar la curva.
 |
| $Merval Semanal |
Mercado Nacional
Renta Variable
Como se esperaba hubo
una fuerte suba el martes donde las acciones y los bonos locales se acoplaron a
la tendencia positiva externa del viernes y lunes. El $Merval se disparó un
4.6%. $APBR encabezó las subas (+12%), seguidas por $BMA, $YPF, $GGAL, $EDN y $TS
que ganaron 6.5%, 4.2%, 3.9%, 3.7% y 3.6% respectivamente; por otro lado COME
(aka Furious D), una acción de la que nada se esperaba, nada hizo y cerró con
una leve caída (-0.7%).
El miércoles el panel
se dividió entre subas y bajas, aunque con menos movimientos que el día
anterior. Puntualmente, el $Merval subió 0,4% hasta los 13.742 donde $EDN fue
la acción más positiva escalando 3,60%.
Excelente jueves en el
mercado local, donde el $Merval escaló 3,6% impulsado por $TS y $APBR subiendo
6,03% y 5,99% cada una.
Renta Fija
El martes el BCRA redujo
la tasa corta en 75 puntos a 31.50% anual y acumula desde que comenzó el ajuste
una caída de 650 puntos. El resto de los plazos más cortos también cayeron
entre 50/80 puntos, pero los tres más largos prácticamente quedaron sin
cambios. En este sentido la curva se aplanó. Las tasas de corte se ubicaron en
31,5%, 30,49%, 29,5%, 28,74%, 28,15%, 27,75% y 27,50% para los plazos de 35,
63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.
Las propuestas recibidas
sumaron cerca de $ 70.000 millones, y se adjudicaron casi en su totalidad. Las
mayores ofertas volvieron a apuntar a la parte corta; la de 35 días concentró
un 56% de ellas, y las letras a 63 y 98 días un 35%. Sobre el efecto monetario
de la licitación, este fue expansivo en $31.357 millones (al adjudicarse unos $68.500
millones, y vencimientos que sumaron $97.500 millones). Este número, en tanto,
fue parcialmente compensado por una absorción por operaciones en el mercado
secundario durante la última semana por $19.664 millones.
Grupo Arcor anunció el
martes planes para colocar USD 300 millones en obligaciones negociables y para
recomprar USD 200 millones de una emisión hecha en 2010 que vence el año
próximo.
Petróleo
Luego de la recuperación del fin de la
semana pasada e inicios de ésta el $WTI iniciaba el martes 1,5% abajo operando
en torno a los USD 48,6. Como todos los martes, el dato de inventarios a
publicarse por el Instituto Americano del Petróleo (API) sería nuevamente
fundamental para la cotización del crudo. Tras la publicación de la caída de
0.9 millones de barriles la semana previa, se esperaba que al viernes 17 de
junio, la reducción de los inventarios haya sido de 1.9 millones de barriles.
El dato que se dio a conocer por parte del API indicó que los inventarios disminuyeron con fuerza la semana pasada, bajando 5,2 millones de barriles, superando ampliamente la contracción esperada por el mercado. Esto ocasionó una muy buena apertura el miércoles de cerca del 2% recuperando los USD 50 el barril.
El jueves y apoyado por los datos en las
divisas el $WTI seguía intentando consolidar un piso en torno a los USD 50, en
tanto el ministro de petróleo de Arabia Saudita sostuvo que el exceso de oferta
de petróleo se ha terminado, lo que significaría un incremento en el precio del
petróleo en el mediano plazo. Por otro lado, se supo que si bien los bancos
europeos no están tan convencidos sobre que lo peor para el petróleo ya haya
pasado, estos han comenzado nuevamente a ampliar su exposición a esta
industria, lo que marca cierto optimismo respecto de la recuperación del crudo.
Fuerte caída del crudo por el tema "Brexit"
durante el viernes donde llegó a cotizar en USD 47 el barril, y cerrando en
torno a los USD 47,5.
Política y Economía
Según la resolución
203/2016 publicada el martes en el Boletín Oficial, para el cálculo del CER se
utilizará la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del IPC
difundido por INDEC. Para el cálculo se aplicará el IPC durante los períodos
comprendidos entre el día 16 del mes en que se informa la variación de precios
del mes anterior y el 15 del mes siguiente, ambas fechas inclusive.
En cuanto a los datos
económicos, se conoció que el déficit primario de mayo se ubicó en $ 13.700
millones frente a los $ 8.174 millones que había registrado en el mismo mes de
2015. Lo que se reflejó es un mayor ritmo de crecimiento en los gastos respecto
al mes pasado, y por arriba de los ingresos que lo hicieron a una tasa de menos
del 37%. La explicación oficial apuntó a un aumento del déficit público a los
incrementos otorgados en asignaciones universales, jubilaciones y a las
transferencias efectuadas para el pago de la obra pública, que se vio demorada
a lo largo del primer cuatrimestre. Sumado a esto el Gobierno emitió el jueves
temprano un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) por medio del cual amplía el
gasto en $ 76.000 millones que serán utilizados para el aumento de jubilaciones
y pensiones - equivalente a 1% del PBI.
Se habla de los
lineamientos de un ambicioso plan de inversiones en rutas y trenes. El
soterramiento del Sarmiento; la construcción del sistema Metrobus en varias
provincias, y obras de agua potable y cloacas por casi $100.000 millones,
atención con $CAPU y $DYCASA.
En
lo político, el tema eran los anuncios sobre la reforma política que el
presidente hizo durante el jueves. Esta instrumentará un nuevo sistema
electoral de boleta única electrónica para todas las elecciones nacionales;
eliminará las listas colectoras y las candidaturas múltiples, y aplicará nuevos
controles y duras sanciones para los ilícitos electorales, entre otros temas.
También instituirá por ley el debate presidencial obligatorio y se legislará un
nuevo mecanismo de transición entre un gobierno saliente y otro entrante.
Viernes negro en el
mundo por el tema "Brexit", donde los mercados internacionales apoyados
por las encuestas se llevaron una sorpresa al observar el resultado del
referéndum en el Reino Unido. Puntualmente se fue testigo de la mayor caída en
30 años de la libra, la baja más grande en las bolsas europeas en 10 años y las
acciones de los grandes bancos de Londres registraban su mayor desplome desde
la crisis del 2008.
Cómo terminó la semana
 |
| $Merval Semanal |
 |
| $Merval Diario |
El viernes la bolsa tuvo un retroceso del -2,23% hasta los 13.924 puntos y con un asombroso volumen de $867 millones (inédito).
Arrancó muy abajo y fue descontando las pérdidas con el paso de las horas. El panel líder fue todo rojo excepto $PAMP que resistió que le tiraran con todo y aún asi se mantuvo positiva subiendo 0,65%.
El gráfico semanal rompe la resistencia de 13.600 puntos y cierra en 13.924. No podemos estar totalmente exentos de los sucesos internacionales pero técnicamente la visión se mantiene, ahora ajustando el Stop Loss a la resistencia rota.
En el diario vemos ya como la resistencia de 13.600 funcionó como soporte, sumado a los indicadores técnicos dando compra. Se mantiene la recomendación sugerida en este Blog.
Análisis Personal
Sin lugar a dudas el
tema más importante de la semana fue el "Brexit" donde para los que
tratamos de mantenernos al día con las noticias financieras no fue noticia por sí
misma como la mayoría de los medios televisivos y gráficos titulaban (parece
que se enteraron el miércoles que el jueves iba a haber un referéndum en Gran
Bretaña). La noticia fue y es el resultado del referéndum y la victoria del
"Si". La realidad es que los mercados anticipaban el triunfo del
"no" dados los últimos sondeos sin embargo cuando un inversor de la
talla de George Soros opina, los inversores lo escuchan y tienen en cuenta su
punto de vista. Por lo que nada estaba del todo definido en su momento.
Personalmente y para
evitar comentarios acerca de mi posición "con el diario del lunes"
decidí expresarla vía Twitter un día antes. Al margen del impacto fuertemente
negativo en los mercados externos, esto es Argentina y gracias a la escalada
del tipo de cambio en los últimos días, para nuestra bolsa fue sólo un día
regular donde se inició muy abajo y durante la rueda la baja fue recortando
mucho, nada de viernes negro ni pánico en el minúsculo mercado argento.
Si tiene como
consecuencia este tema la resurrección de los analistas catastróficos que
constantemente y hace años pronostican una crisis mundial, con solidificación
de cualquier actividad humana y extinción de la riqueza vía licuación de
activos financieros. Es parte del folclore de la bolsa y debo admitir que en
parte estos personajes le dan color y debate a nuestro mercado, algo que
necesita de forma imprescindible. Creo que será un buen momento para estos
analistas ya que Argentina por más que quiera se verá afectada en mayor o menos
medida por los movimientos externos.
Hasta la próxima.
Andrés D. Paladino
