Resumen Bursátil del 20/06 al 24/06/16

Cómo inició la semana

Las bolsas mundiales operaron el día lunes 20 mientras que la nuestra se mantuvo cerrada por el Día de la Bandera. Corresponde entonces mencionar los temas más relevantes al inicio de esta semana, temas que afectaron los movimientos en los mercados internacionales y que lógicamente afectarían al nuestro descontando todo en la apertura del martes 21.

El primero era el testimonio semi anual de la presidente de la FED, Janet Yellen, frente al Congreso de USA; el segundo sin dudas y como lo venimos anticipando, era el referéndum del jueves en el Reino Unido.

En lo local se anticipaba un martes verde considerando el movimiento de los ADR durante los feriados, en los bancos, $GGAL, $FRAN y $BMA subieron 5.6%, 5.5% y 8,1% respectivamente. En las eléctricas, $PAMP ganó menos de 2%, pero $EDN se disparó 6.5%. $YPF, en tanto, saltó 4.6%.

Atentos también a una nueva licitación de letras del BCRA. Puntualmente, se colocaron letras en pesos a 35 días, 63, 98, 119, 147, 203 y 252. Se esperaba que el Central vuelva a convalidar una caída en las tasas, en especial, en los plazos más cortos y vuelva así a aplanar la curva.

$Merval Semanal

Mercado Nacional

Renta Variable

Como se esperaba hubo una fuerte suba el martes donde las acciones y los bonos locales se acoplaron a la tendencia positiva externa del viernes y lunes. El $Merval se disparó un 4.6%. $APBR encabezó las subas (+12%), seguidas por $BMA, $YPF, $GGAL, $EDN y $TS que ganaron 6.5%, 4.2%, 3.9%, 3.7% y 3.6% respectivamente; por otro lado COME (aka Furious D), una acción de la que nada se esperaba, nada hizo y cerró con una leve caída (-0.7%).

El miércoles el panel se dividió entre subas y bajas, aunque con menos movimientos que el día anterior. Puntualmente, el $Merval subió 0,4% hasta los 13.742 donde $EDN fue la acción más positiva escalando 3,60%.

Excelente jueves en el mercado local, donde el $Merval escaló 3,6% impulsado por $TS y $APBR subiendo 6,03% y 5,99% cada una.

Renta Fija

El martes el BCRA redujo la tasa corta en 75 puntos a 31.50% anual y acumula desde que comenzó el ajuste una caída de 650 puntos. El resto de los plazos más cortos también cayeron entre 50/80 puntos, pero los tres más largos prácticamente quedaron sin cambios. En este sentido la curva se aplanó. Las tasas de corte se ubicaron en 31,5%, 30,49%, 29,5%, 28,74%, 28,15%, 27,75% y 27,50% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente. 

Las propuestas recibidas sumaron cerca de $ 70.000 millones, y se adjudicaron casi en su totalidad. Las mayores ofertas volvieron a apuntar a la parte corta; la de 35 días concentró un 56% de ellas, y las letras a 63 y 98 días un 35%. Sobre el efecto monetario de la licitación, este fue expansivo en $31.357 millones (al adjudicarse unos $68.500 millones, y vencimientos que sumaron $97.500 millones). Este número, en tanto, fue parcialmente compensado por una absorción por operaciones en el mercado secundario durante la última semana por $19.664 millones.

Grupo Arcor anunció el martes planes para colocar USD 300 millones en obligaciones negociables y para recomprar USD 200 millones de una emisión hecha en 2010 que vence el año próximo.

Petróleo

​Luego de la recuperación del fin de la semana pasada e inicios de ésta el $WTI iniciaba el martes 1,5% abajo operando en torno a los USD 48,6. Como todos los martes, el dato de inventarios a publicarse por el Instituto Americano del Petróleo (API) sería nuevamente fundamental para la cotización del crudo. Tras la publicación de la caída de 0.9 millones de barriles la semana previa, se esperaba que al viernes 17 de junio, la reducción de los inventarios haya sido de 1.9 millones de barriles.

El dato que se dio a conocer por parte del API indicó que los inventarios disminuyeron con fuerza la semana pasada, bajando 5,2 millones de barriles, superando ampliamente la contracción esperada por el mercado. Esto ocasionó una muy buena apertura el miércoles de cerca del 2% recuperando los USD 50 el barril.

El jueves y apoyado por los datos en las divisas el $WTI seguía intentando consolidar un piso en torno a los USD 50, en tanto el ministro de petróleo de Arabia Saudita sostuvo que el exceso de oferta de petróleo se ha terminado, lo que significaría un incremento en el precio del petróleo en el mediano plazo. Por otro lado, se supo que si bien los bancos europeos no están tan convencidos sobre que lo peor para el petróleo ya haya pasado, estos han comenzado nuevamente a ampliar su exposición a esta industria, lo que marca cierto optimismo respecto de la recuperación del crudo.

Fuerte caída del crudo por el tema "Brexit" durante el viernes donde llegó a cotizar en USD 47 el barril, y cerrando en torno a los USD 47,5.

Política y Economía

Según la resolución 203/2016 publicada el martes en el Boletín Oficial, para el cálculo del CER se utilizará la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del IPC difundido por INDEC. Para el cálculo se aplicará el IPC durante los períodos comprendidos entre el día 16 del mes en que se informa la variación de precios del mes anterior y el 15 del mes siguiente, ambas fechas inclusive.

En cuanto a los datos económicos, se conoció que el déficit primario de mayo se ubicó en $ 13.700 millones frente a los $ 8.174 millones que había registrado en el mismo mes de 2015. Lo que se reflejó es un mayor ritmo de crecimiento en los gastos respecto al mes pasado, y por arriba de los ingresos que lo hicieron a una tasa de menos del 37%. La explicación oficial apuntó a un aumento del déficit público a los incrementos otorgados en asignaciones universales, jubilaciones y a las transferencias efectuadas para el pago de la obra pública, que se vio demorada a lo largo del primer cuatrimestre. Sumado a esto el Gobierno emitió el jueves temprano un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) por medio del cual amplía el gasto en $ 76.000 millones que serán utilizados para el aumento de jubilaciones y pensiones - equivalente a 1% del PBI.

Se habla de los lineamientos de un ambicioso plan de inversiones en rutas y trenes. El soterramiento del Sarmiento; la construcción del sistema Metrobus en varias provincias, y obras de agua potable y cloacas por casi $100.000 millones, atención con $CAPU y $DYCASA.

En lo político, el tema eran los anuncios sobre la reforma política que el presidente hizo durante el jueves. Esta instrumentará un nuevo sistema electoral de boleta única electrónica para todas las elecciones nacionales; eliminará las listas colectoras y las candidaturas múltiples, y aplicará nuevos controles y duras sanciones para los ilícitos electorales, entre otros temas. También instituirá por ley el debate presidencial obligatorio y se legislará un nuevo mecanismo de transición entre un gobierno saliente y otro entrante.

Viernes negro en el mundo por el tema "Brexit", donde los mercados internacionales apoyados por las encuestas se llevaron una sorpresa al observar el resultado del referéndum en el Reino Unido. Puntualmente se fue testigo de la mayor caída en 30 años de la libra, la baja más grande en las bolsas europeas en 10 años y las acciones de los grandes bancos de Londres registraban su mayor desplome desde la crisis del 2008.

Cómo terminó la semana

$Merval Semanal

$Merval Diario

El viernes la bolsa tuvo un retroceso del -2,23% hasta los 13.924 puntos y con un asombroso volumen de $867 millones (inédito).

Arrancó muy abajo y fue descontando las pérdidas con el paso de las horas. El panel líder fue todo rojo excepto $PAMP que resistió que le tiraran con todo y aún asi se mantuvo positiva subiendo 0,65%.

El gráfico semanal rompe la resistencia de 13.600 puntos y cierra en 13.924. No podemos estar totalmente exentos de los sucesos internacionales pero técnicamente la visión se mantiene, ahora ajustando el Stop Loss a la resistencia rota.

En el diario vemos ya como la resistencia de 13.600 funcionó como soporte, sumado a los indicadores técnicos dando compra. Se mantiene la recomendación sugerida en este Blog.

Análisis Personal

Sin lugar a dudas el tema más importante de la semana fue el "Brexit" donde para los que tratamos de mantenernos al día con las noticias financieras no fue noticia por sí misma como la mayoría de los medios televisivos y gráficos titulaban (parece que se enteraron el miércoles que el jueves iba a haber un referéndum en Gran Bretaña). La noticia fue y es el resultado del referéndum y la victoria del "Si". La realidad es que los mercados anticipaban el triunfo del "no" dados los últimos sondeos sin embargo cuando un inversor de la talla de George Soros opina, los inversores lo escuchan y tienen en cuenta su punto de vista. Por lo que nada estaba del todo definido en su momento.

Personalmente y para evitar comentarios acerca de mi posición "con el diario del lunes" decidí expresarla vía Twitter un día antes. Al margen del impacto fuertemente negativo en los mercados externos, esto es Argentina y gracias a la escalada del tipo de cambio en los últimos días, para nuestra bolsa fue sólo un día regular donde se inició muy abajo y durante la rueda la baja fue recortando mucho, nada de viernes negro ni pánico en el minúsculo mercado argento.

Si tiene como consecuencia este tema la resurrección de los analistas catastróficos que constantemente y hace años pronostican una crisis mundial, con solidificación de cualquier actividad humana y extinción de la riqueza vía licuación de activos financieros. Es parte del folclore de la bolsa y debo admitir que en parte estos personajes le dan color y debate a nuestro mercado, algo que necesita de forma imprescindible. Creo que será un buen momento para estos analistas ya que Argentina por más que quiera se verá afectada en mayor o menos medida por los movimientos externos.

Hasta la próxima.

Andrés D. Paladino