Cómo inició la semana
Estamos en “Semana
Santa”, la cual es corta en términos bursátiles pero con muchas noticias y
datos a tener en cuenta durante estos días. Para Wall Street también será
semana corta ya que no operará el viernes.
Arrancó palpitando la
visita a nuestro país del presidente de USA Barack Obama con su comitiva de 850
miembros, previo paso por Cuba luego de 88 años. Hace 19 años que un Presidente
de USA no viene exclusivamente a reunirse con un Presidente de Argentina.
Sobre tema Holdouts, la
semana inició con una buena noticia de NY ya que otros 115 bonistas por unos
USD 155 millones aceptaron la oferta de Argentina.
En lo político, se
espera que el proyecto de pago a los Holdouts se transforme en ley antes de fin
de mes, esto sumado a la imposibilidad de embargar los nuevos bonos dada la
última orden de Griesa y la decisión a tomar por la Cámara de Apelaciones de NY
(que se espera favorable para nuestro país) dejaría lugar a cumplir con el
plazo límite del 14 de abril para lograr salir del default.
Mercado Nacional
Renta Variable
El Merval logró durante
el lunes mantenerse positivo, ganando 0,2% hasta los 12.928 puntos, impulsado
por los papeles del sector petrolero. Los papeles de YPF y Petrobras subieron
un 2% y un 1.5%, respectivamente, en una jornada con bajo volumen de negocios.
Sin embargo, de las doce empresas que integran el panel líder, ocho terminaron
a la baja presionados por la caída del tipo de cambio, que se desplomó 31
centavos en el segmento mayorista a $ 14,50.
El martes nuestra bolsa
no logró superar los 13.000 puntos, quedando en 12.926 y retrocediendo un 0,1%
respecto al día anterior. Se está operando con mucha selectividad en renta
variable estos días. Del lado de los ganadores estuvieron PAMP, TS y ALUA que
aportaron 2.5%, 1.4% y 0.9% cada uno; mientras que del lado de los perdedores
resaltaron los papeles de ERAR, EDN, TRAN y GGAL que cayeron 2.4%, 1.3%, 1.3% y
1.1% respectivamente.
Renta Fija
Ya se vislumbra la
enorme emisión de renta fija (Bonos y Obligaciones Negociables) que se espera
por un lado de provincias y empresas (sumarían entre USD 3.000 y USD 4.000
millones) y por el otro del propio gobierno nacional (USD 12.000 millones), a
realizarse a principios de abril.
El rumor tiene que la
demanda estaría garantizada pero no así la tasa, que se estima debería estar en
el orden del 8% anual.
Continuando con la
noticia del informe del viernes, YPF colocó con éxito Obligaciones
Negociables por USD 1.000 millones a una tasa de interés fija del 8,50
por ciento nominal anual, en una operación en la que recibió ofertas por USD 3.000
millones, en una clara señal del interés de los inversores en
participar de esta colocación.
La operación concretada
este viernes es parte de la emisión contemplada en su Programa Global de
Títulos de Deuda de Mediano Plazo, por un monto de capital Total máximo de 8.000 millones de dólares.
Las
fechas de pago de intereses serán los 23 de marzo y los 23 de septiembre de
cada año, comenzando en septiembre de 2016 y finalizando en marzo de 2021.
Respecto a la
licitación semanal de las LEBAC, la entidad decidió mantener mayoritariamente
altas el nivel de tasas y argumentó su decisión, una vez más, en la inflación.
Las tasas de corto se
mantuvieron así en el 38% -como en las tres últimas colocaciones para la letra
del 35 días-, la de 63 en 35%, la de 98 en 34%, mientras que la de 119 y 147
días se ubicaron en 33% y 32,3% anual con caídas respecto a la semana pasada de
0.3 y 0.8 puntos, a diferencia de las más largas a 203 y 252 días que se
mantuvieron en 32,25% anual. Por ende, la curva se mantiene invertida.
Mercado Internacional
En este informe vale
hacer un apartado especial para las noticias internacionales debido a la serie
de atentados en Bruselas, primero por ser una noticia de gran magnitud a nivel
humano y segundo por su impacto en los mercados internacionales, y también en
el nuestro.
Una serie de
explosiones terroristas se desencadenaron en el aeropuerto y en una estación de
Metro en la capital belga dejando decenas de muertos y más de cien heridos. El
caos y la incertidumbre inicial impactaron en los mercados que cayeron en forma
inmediata a la noticia del atentado pero fueron moderando sus pérdidas en las
horas posteriores.
Londres, Alemania,
Francia, Italia y España caían 0.7%, 0.4%, 0.8%, 0.9% y 1% respectivamente
durante el martes trágico.
Petróleo
El cruce de los USD 40
de la semana pasada habilita el próximo objetivo de USD 42,7 (MM de 200 ruedas)
y encuentra soporte en USD 38 el barril por una posible toma de ganancias.
Durante el lunes y
martes el WTI lograba mantenerse en torno a los USD 41, siendo necesarias
noticias que contrarresten la sobre oferta para seguir avanzando hacia la media
de 200 ruedas, en línea con esto, el Secretario General de la OPEP destacó que
luego de alcanzar los niveles previos a las sanciones, Irán podría formar parte
del acuerdo de congelamiento de producción.
Sin embargo no fue suficiente para mantener la fuerza alcista y el WTI arrancaba el miércoles en torno a los USD 39.
Política y Economía
Se conoció el martes
que el BCRA dispuso a los bancos otorgar cajas de ahorro gratuitas y dejar de
cobrar comisiones a transferencias sin importar el monto, medida tendiente a la
bancarización del público; por otro lado, permitió elevar otras las comisiones
bancarias hasta un 20% a partir del mes de septiembre.
Entre los conceptos
apacibles de aumentos se encuentran la emisión de tarjetas de débito
adicionales, la reposición de tarjetas de débito por robo o extravío y el uso
de cajeros automáticos fuera de casas operativas de la entidad, de otra entidad
y en el exterior. También el servicio de emisión de tarjetas de crédito, su
renovación, administración, mantenimiento de cuenta, reposición o reimpresión
de tarjetas por robo o extravío y tarjetas adicionales.
El director del Indec
Jorge Todesca confirmó que la entidad publicará en Junio datos oficiales
relacionados a la inflación y a la pobreza. Sobre el primero destacó que se
volverá a la vieja metodología de cálculo. No se publicará la inflación a nivel
nacional, sino como se hacía antes considerando la Ciudad de Buenos Aires y 24
partidos del conurbano. Sobre el segundo sostuvo que en el segundo trimestre se
volverá a medir el nivel de pobreza e indigencia a partir de los datos de la
Encuesta Permanente de Hogares y también de los niveles de canasta básica
alimentaria y total.El martes el senado aprobó el dictamen sobre el proyecto para el pago a los Holdouts, y se tratará en el recinto el próximo 30 de Marzo. Se dice que ya tiene tanto el quorum como los votos necesarios para su aprobación.
Energía
Una noticia a
considerar en el rubro eléctrico fue la aprobación de la programación
estacional del sistema de generación eléctrica para el trimestre mayo-julio (el
más frío del año) por parte del directorio de CAMMESA.
En dicha programación
se prevé un déficit de $18.000 millones durante el invierno, esta cifra surge
de restar los costos totales del segmento de generación eléctrica (combustibles
en su mayoría) contra los ingresos que recaudan las distribuidoras en base a
las tarifas que cobran a sus clientes.
Esto significa que pese
al aumento del 500% en algunos casos, la tarifa no alcanza para cubrir los
costos, lo cual refleja el estado en el cual quedó la industria energética
luego de 12 años de tarifas congeladas. Por supuesto que el estado se hará
cargo de este déficit que a tipo de cambio oficial representa USD 1.200
millones.
Lo que queda de
manifiesto es que el incremento de tarifas a partir del 1° de febrero no fue
suficiente para balancear los costos del sistema. Incluso con precios bajos de
los combustibles importados –el gas de Bolivia cotizará en mayo por debajo de
los US$ 3 por MMBTU, el gasoil a 8 dólares y LNG que llega por barco a US$
4,50-, la operatoria del parque de generación requiere millonarios subsidios
estatales para garantizar su funcionamiento. ¿Qué decisión tomará el Gobierno?
¿Autorizará una nueva suba de tarifas o evitará nuevas alzas de tarifas para
combatir el salto de la inflación registrado en el primer trimestre, tal como
reclama la UIA?
Hasta el 1° de mayo hay
tiempo para tomar decisiones.
En lo corporativo, un
dato fue que la Justicia hizo lugar ayer a la apelación
que presentó YPF para mantener bajo confidencialidad una parte del polémico
contrato que firmó hace casi tres años con la estadounidense Chevron para la
explotación conjunta de Loma Campana, un área del megayacimiento neuquino Vaca
Muerta.
Cómo terminó la semana
El miércoles el índice Merval cerró -3,30% abajo, terminando la semana corta en los 12.499 puntos. Claramente esta sobre un soporte muy importante como se puede ver en el gráfico de abajo, y a esta altura para seguir viendo avances debe rebotar, de lo contrario estaremos listos para ver nuevas correcciones en torno a los 12.000 puntos. El volumen sigue bajo ya que se registraron negocios por $156 millones. Estas 4 semanas de tasas al 38% están haciendo estragos para los inversores en renta variable ya sea por la baja del USD tanto como por la migración de capital a activos atractivos y muy poco riesgosos.
No quiero llamar al pánico pero en el gráfico hay un posible H-C-H, nada grave si no confirma la figura al romper la neckline.
Hasta la próxima.
Andres D. Paladino
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