Cómo inició la semana
Esta segunda semana de
mayo arranca con una noticia que afectó de manera profunda el inicio de la
semana bursátil, hablamos del intento de anulación del “impeachment” a Dilma
Rousseff por parte del presidente interino de la Cámara de Diputados de Brasil.
Esto ocasionó una apertura muy bajista de APBR derrapando -12,7%, que luego se
fue aminorando en el transcurso de la rueda [Ver Mercado Nacional – Renta
Variable].
Siguiendo con la
tendencia de endeudamiento provincial iniciada por Neuquén la semana pasada, se
esperaba la salida a los mercados externos de Mendoza por unos USD 300 millones. En la lista siguen Salta,
Chaco, Entre Ríos, la provincia de Buenos Aires, la Ciudad de Buenos Aires y
Santa Fe.
Otro tema a recalcar al
inicio de la semana, fue el duro momento político que está pasando la actual
administración en un marco en donde se espera que esta semana Diputados pueda
tratar la Ley Anti-Despidos que contempla, entre otros puntos, la suspensión de
despidos por 180 días y la doble indemnización para las empresas que violen la
ley. Es de público conocimiento la negativa del Presidente hacia esta propuesta
aunque de prosperar legislativamente, teme vetarla debido al costo político que
pueda ocasionar dicha decisión; por lo cual se estaba analizando algún tipo de
punto intermedio.
Mercado Nacional
Renta Variable
Lunes de baja para el
mercado local, cerrando -1,4% en 13.270 puntos. La caída del índice estuvo
claramente explicada en su gran mayoría por el rojo de APBR que
terminó -6.2% tras haber abierto -12,7% como marcamos al inicio del informe. El
volumen fue de $206 millones.
Recuperación el martes
del índice líder de nuestro país, que subió 1,4% hasta los 13.456 puntos con
APBR remontando +6,1% luego de que la anulación del "impeachment" dada a conocer el día anterior diera marcha atrás, produciendo este fuerte movimiento alcista en la acción. Con todo esto algunos grandes jugadores se hicieron en dos días el sueldo anual de un trabajador de clase media. Que viva la bolsa ! Por otro lado, CTIO, YPFD, TS, y FRAN también terminaron con alzas de
entre 1.5 - 2.2%.
La principal noticia
corporativa de la semana se la lleva el Grupo Supervielle con su salida a la
bolsa. La Comisión Nacional de Valores de Estados Unidos (SEC) ya tiene los
papeles para realizar una oferta pública inicial de acciones (OPI), ya que
empresa buscará su salida en simultáneo en la Bolsa local como en el exterior. Las
estimaciones apuntan a que buscarán recaudar al menos unos USD 250 millones.
Mientras que existen
rumores de que Havanna, la empresa de alfajores, habría iniciado el proceso de
colocación de acciones en el mercado local (a los que están pensando en ponerse una franquicia, quizá les interese esta noticia).
El miércoles el mercado
se movió sin muchos sobresaltos, subiendo +0,6% con bajos negocios. Ente las
subas, se destacó CTIO que ganó 9.2%, influenciada por su excelente balance.
La bolsa seguía sin
marcar una tendencia definida el jueves, cerrando -1,2% hasta los 13.370 puntos
con un volumen de $224 millones, en medio de la presentación de los balances de
las cotizantes respecto al 1° trimestre del 2016.
Renta Fija
El lunes el Gobierno
pagó en tiempo y forma el vencimiento del Bonac 2016 (AY16) por unos $ 22000
millones, mientras que también desembolsó el pago de un nuevo cupón de interés
del Bonar 2024 (AY24) por un total de USD 278 millones. El valor a pagar por
cada 100 VN será de USD 4.38 para este bono.
Adicionalmente, entre
las buenas noticias se conoció que las calificadoras internacionales Standard
& Poor's y Fitch subieron las notas crediticias del país a "B-"
desde "SD" para el caso de la primera y a “B” para el caso de la
segunda.
Se observaba con
expectativa la colocación que Mendoza haría más tarde en la semana y las
versiones apuntaban a que buscaría USD 300 millones en los mercados externos.
Respecto a la misma, se supo durante la mañana del viernes que finalmente logró
colocar USD 500 millones al 8.625% anual, mismo rendimiento que Neuquén
consiguió la semana pasada.
La oferta superó los
USD 2300 millones, un dato positivo respecto al apetito inversor para esta
colocación de deuda.
Ahora se espera que la semana próxima sea Salta quien
salga al mercado internacional a buscar unos USD 300 millones.
El martes el BCRA tomó la
decisión de mantener las tasas de las LEBAC a 35 días y empinar nuevamente la
curva bajando las de más largo plazo.
Las tasas de corte se
ubicaron en 37,5%, 35,5%, 34%, 30,99%, 30,75%, 30,75% y 30,75% para los plazos
de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente. De esta forma, las
tasas a 119, 147, y 252 cayeron entre 0.5 y 0.8 puntos.
Las ofertas recibidas
fueron cerca de $ 92.000 millones, contra los $62.500 millones promedio de las
cuatro semanas previas. Lo entidad renovó la totalidad de los vencimientos (por
unos $ 78.600 millones) y ante una colocación de unos $89.600 millones contrajo
la base en poco menos de $ 6.500 millones.
Petróleo
Inicio bajista para el
WTI esta semana, cayendo -2,7% y cotizando en el orden de los USD 43,4 por
barril, como drivers se sigue hablando del incendio en Alberta, Canadá, el cual
afecta la producción y se sumaron noticias desde Arabia Saudita como
adelantamos en el informe de la semana pasada.
En el marco de una profunda
reforma política, se despidió a Ali Al-Naimi como ministro de Petróleo, y se decidió
reemplazarlo por Khalid Al-Falih (Presidente de la petrolera estatal del país,
Saudi Aramco).
El martes el WTI subía
un +2% y se negociaba en torno a los USD 44,38, invirtiendo la tendencia del
lunes, no muchas noticias a esa altura más allá de la espera a que el Instituto
Americano del Petróleo (API) anuncie un nuevo crecimiento de los inventarios.
Esta vez, la suba esperada apunta a un salto de 0.5 millones de barriles a la
semana del 6 de mayo, tras haber subido la semana previa 2,8 millones hasta los
543 millones de barriles.
Los inventarios
revelaron el miércoles un incremento de 3.4 millones de barriles a la semana finalizada el 6
de mayo, bastante mayor a lo esperado. Por su parte, la Administración de
Información de Energía (EIA) aumentó su pronóstico de crecimiento para la
demanda de petróleo mundial para este año en 270.000 barriles por día a u total
de 1.43 millones de barriles diarios.
El miércoles cerró con
una suba del 3,2% y comenzando el jueves lograba el máximo de 6 meses cotizando
USD 46,8 el barril, apoyada por últimas noticias como el incendio en Canadá que
provocó una interrupción no planificada de la producción de petróleo, lo que
llevó a reducir el excedente de oferta.
Durante el fin de la
semana el WTI cotizaba en el orden de los USD 46,2 reduciendo el avance que
había logrado hasta el miércoles.
Política y Economía
Respecto a Brasil y al
intento de anulación del “impeachment” a Dilma Rousseff que se dio a conocer el
lunes y ocasionó la baja de APBR, se supo 24 hs. más tarde que el Presidente
del Senado ordenó continuar con el proceso ya avanzado en la Cámara alta. El
cuerpo legislativo votó la instauración del proceso de destitución y el Senado
lo ha aprobado luego de una sesión maratónica entre el miércoles y el jueves.
Esto ocasiona colocar
como Presidente Interino por al menos 180 días al vice Temer. La votación del
Senado fue contundente; sólo se necesitaban 41 votos para que el inicio del
juicio político y obtuvo 55, con sólo 22 en contra. Los cargos contra Rousseff
por la que será juzgada incluyen haber incumplido normas fiscales administrando
el presupuesto federal.
Yendo a lo local, la
liquidación de exportadores de la semana pasada se dio a conocer el martes. Fue
de unos USD 455 millones, sumando en total desde comienzos del año USD 8.451
millones, un 60% más que mismo período del año anterior.
En línea con lo
comentado al inicio del informe, se avanzó con un acuerdo entre el Presidente Macri
con unas poco más de 200 empresas. Se lo llamó "Acuerdo de Estabilidad Laboral", algo asi como el acuerdo para debatir que firmaron los principales candidatos a Presidente (entre ellos Binner y Cobos aunque usted no se acuerde) hace poco más de un año, lisa y llanamente humo de primer nivel. En el acuerdo, los empresarios se comprometieron a mantener las
plantillas de los trabajadores de sus compañías en los próximos 90 días y el Gobierno volvió a insistir en que cualquier ley que implique un
"cepo laboral" desalentará las inversiones y la generación de nuevos
empleos en el país. De esta forma el gobierno estima logrará calmar las aguas
al vetar la Ley Anti-Despidos.
Cómo terminó la semana
El viernes finaliza la rueda con un -1,86% respecto al día anterior, en los 13.121 puntos y con un volumen de $193 millones durante dicho día.
APBR cayó fuerte (sinceramente no esperaba un día asi para esta acción) -5,35%.
Semanalmente fue -2,4% para nuestro índice líder quedando el gráfico como se observa debajo.
Desde mi punto de vista es claramente un momento de definición. La figura que veía más probable era el doble piso ascendente que fue frustrado al no lograr alcanzar un máximo superior al punto medio de la figura mencionada, y por ende descartar la búsqueda del techo del canal, sin embargo aún queda la esperanza de que estemos presenciando un "pullback" sobre el triángulo simétrico que vemos dibujado.
Por otro lado, el gráfico semanal muestra una figura de reversión bajista llamado "three inside down" que marcaría un cambio en la tendencia de corto, donde el índice encuentra el primer soporte en 12.550.
Análisis Personal
Para lograr evitar un cuadro bajista del Merval desde mi punto de vista tienen que pasar tres cosas:
1. El lunes terminar el día alcista, con una vela blanca de cuerpo considerable para asi frustrar el "three inside up" y avalar la teoría del triángulo.
2. Respetar el soporte de los 12.550 que es el más testeado y por ende el más confiable.
3. Que el BCRA baje las tasas el martes, aunque sea de forma marginal y genere más atracción hacia la renta variable.
De continuar por este camino vamos inevitablemente a buscar nuevos soportes más abajo del canal.
Respecto a lo demás comentado en el informe de esta semana veo con buenos ojos la salida a la bolsa del Grupo Supervielle y de Havanna, al igual que me mantengo atento a las novedades provenientes de Brasil, en especial las primeras medidas a tomar por el Presidente Temer.
Hasta la próxima.
Andrés D. Paladino
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