Resumen Bursátil del 30/05 al 03/06/16

Cómo inició la semana

Arrancaba la última semana de mayo con feriado en USA (Memorial Day), anticipando un día con poco volumen en el mercado local, como acostumbra cuando no se opera en el mercado norteamericano.

El proyecto del blanqueo avanza, entrando al Congreso para ser tratando por la Cámara de Diputados, dentro de todo el paquete destacábamos los cambios que se buscarían en el FGS [Ver Política y Economía].

Respecto a las tasas, esta semana se esperaba un nuevo recorte en las LEBAC, siguiendo con el camino iniciado hace algunas semanas para lograr normalizar la curva invertida que actualmente observamos.

Se esperaba con ansias el jueves, donde estaba programada la reunión de la OPEP en la cual se discutiría (nuevamente) la posibilidad de congelar el nivel de producción.

Sin más vayamos a las novedades más destacadas de la semana.

$Merval Semanal

Mercado Nacional

Renta Variable

Durante el fin de semana, trabajadores petroleros de las provincias de Chubut y Santa Cruz tomaron la planta de tratamiento "Cañadon Alfa", afectando la inyección de gas a nivel nacional, produciendo cortes a gran cantidad de industrias y afectando a 55 equipos de perforación y 40% de la producción diaria de $YPFD.

Según fue informado por la entidad, ​Banco Macro (BMA) pagará dividendos en efectivo a partir del 15/06/2016 a aquellos accionistas existentes en el registro de acciones del banco al 14/06/2016, de $1,10 por acción.

Por los temas comentados al inicio del informe, el lunes la bolsa local operó tranquila y con pocos negocios logrando una suba del 0,2% hasta los 12.748 puntos. $MIRG, $BMA y $APBR lideraron las subas con 2,55%, 2,33% y 2,17%, respectivamente.

Luego del Banco Supervielle, que colocó acciones en simultáneo en el mercado local y en el americano, se confirmó que Havanna abrirá su capital el lunes próximo. Emitirá 4,2 millones de nuevas acciones -que representan un 10% del capital social de la empresa-, que se sumarán a una venta de los accionistas de otros 3,2 millones de acciones (7,5% del capital). En total colocará unos 7.4 millones de acciones (o 17.5% de su capital que flotará) a un rango de precio determinado entre $ 32 y $ 37; lo que lo llevará a recaudar unos $ 250 millones aproximadamente que usará para nuevas sucursales y terminar una nueva planta.

El martes terminó con una baja del 0,5%, hasta los 12.681 puntos donde $APBR y $MIRG cayeron fuerte -4,85% y -4,13% cada una, mientras que el miércoles tuvo un día similar, con un descenso del 0,4% hasta los 12.626 puntos.

Repuntó el jueves subiendo 0,7% empujado principalmente por $BMA, $FRAN y $APBR, mientras que en la bajas estuvieron $TS, $MIRG y $CTIO. El volumen es un dato positivo, ya que fue de $280 millones durante esta rueda.

Renta Fija

A la clásica licitación de LEBAC de los martes, esta semana se sumó entre miércoles y jueves una nueva licitación del LETES en USD del Tesoro con vencimiento a 91 y 182 días. Esta vez el precio de suscripción está fijado en USD 991,47 por cada lámina de 1000 de valor nominal, lo cual representa una tasa nominal anual de 3,45%; y en USD 981,64 por cada 1000 de valor nominal, al 3,75% anual.

Respecto a la decisión del BCRA del martes sobre las tasas de las LEBAC, la entidad volvió a convalidar una baja en las tasas en casi todos los plazos. La más corta cayó un punto porcentual a 34.25% anual, y unos 375 puntos desde que comenzó el proceso de bajas de tasas. Lo ofertado sumó unos poco más de $60.000 millones, cayendo debajo de los $75500 millones de la semana pasada y bastante menor a los $90000 millones promedio de las dos anteriores. En relación a lo adjudicado las de 35 días claramente siguieron concentrando el mayor volumen con unos $38500 millones. 

Sin embargo, sobre el total esto fue sólo del 64%, cuando semanas atrás representaba entre el 70/80% en promedio. Con respecto al efecto monetario de la colocación, fue expansivo en $3.100 millones, pero que se debe sumar a un efecto contractivo de $21.929 millones por operaciones en el mercado secundario durante la última semana.

La Secretaría de Finanzas informó el jueves que para la suscripción de las LETES a 91 días, que brindan una tasa del 3,45% anual, se recibieron 2.829 órdenes de compra por USD 268 millones, las cuales fueron adjudicadas en su totalidad. En tanto, para la colocación a 182 días, con un rendimiento​ del 3,75%, se recibieron 2.350 órdenes de compra por USD 331 millones, los cuales fueron adjudicados en su totalidad.

Petróleo

La empresa de servicios petroleros Baker Hughes informó que en USA se han eliminado plataformas en nueve de las últimas diez semanas a pesar de la recuperación de los precios del crudo. El número total de plataformas se situó en las 316, lo que supone menos de la mitad de las que había hace un año, 646 equipos de perforación.

Sin embargo, y cruzando el charco, se reportó el martes que Irak planea incrementar en 5 millones de barriles su oferta de crudo en el mes de junio, y prevé alcanzar volúmenes de exportación récord de 3,47 millones de barriles por día desde las terminales petroleras del​ sur del país. 

​Arabia Saudita, Kuwait, Irán y Emiratos Árabes Unidos también planean aumentar los suministros en el tercer trimestre. La recuperación de los precios se dice ha diluido las expectativas de que se acuerden medidas para acotar la sobreoferta.

El $WTI se mantenía el lunes por encima de los USD 49 a la espera de la reunión de la OPEP el jueves siguiente, aunque según reportes el mercado asigna pocas probabilidades de que se logre un acuerdo para limitar la producción, en especial por la reticencia de Irán.

Esto ocasionó una baja durante el martes, llegando al miércoles con el precio del barril en USD 48,9.

El dato de inventarios dado a conocer por el API mostró –contrario a lo que se esperaba- un crecimiento de los inventarios anunciando el miércoles que los mismos crecieron en 2.4 millones de barriles al viernes 27 de mayo, en sentido opuesto a las expectativas que apuntaban a una caída de 2.3 millones.

El jueves se confirma lo esperado, cuando se anuncia que la OPEP no consigue acordar un techo en la producción de crudo, mientras que el mismo día se reporta que la petrolera multinacional Chevron habría sufrido su segundo ataque en una semana por parte de un grupo de militantes de Nigeria, quienes afirman haber volado dos pozos petroleros de dicha compañía.

A todo esto, el $WTI descendía hasta los USD 48,1 durante la apertura del jueves y, volatilidad intradiaria mediante, terminaba operando en torno a los USD 48,5.

La semana finaliza sin grandes noticias y con el crudo cotizando en el orden de los USD 48,8 el barril.

Política y Economía

Como comentábamos al principio, se buscarán cambios en el FGS sobre la posibilidad de vender o no la tenencia de acciones del Fondo. De hecho, el proyecto eliminaría el requisito de una autorización especial del Congreso para vender acciones y otros activos. Lógicamente se entiende que desde allí podría venir, aunque no de corto plazo, parte del financiamiento de los pagos relacionado a la actualización de los haberes jubilatorio y el pago de los juicios. Según El Cronista, ya habría una oferta de fondos externos (de unos USD 1.250 millones) por una porción de la cartera.

Sumado a este tema, hubo novedades respecto al blanqueo cuando finalmente el Gobierno dejó afuera del mismo a funcionarios y a quienes hayan ocupado algún cargo en la administración pública en los últimos cinco años. Más datos sobre este tema:

• Costos: de 0% hasta los $ 305.000; de 5% para inmuebles y capitales de hasta $ 800.000, y de 10% para los montos mayores a quienes acepten antes del 31-12 (después de esa fecha la alícuota será del 15% hasta el vencimiento en marzo del 2017).

• Objetos de declaración: tenencia de moneda nacional o extranjera; inmuebles; muebles, incluido acciones, participación en sociedades, derechos inherentes al carácter del beneficiario de fideicomisos u otros tipos de patrimonios de afectación similares, toda clase de instrumentos financieros o títulos de valores.

• Condición: Los bienes declarados deberán ser preexistentes al 1 de enero de 2016. No hay como condición la necesidad de repatriar.

También se incluye la derogación en 3 años del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, y la reforma a Ganancias y Bienes Personales. Este último pasará a ser pagado a partir de los $ 800.000 este año, $ 950.000 el próximo y $ 1.050.000 en 2018, mientras que se eliminará en 2019. A la vez que se fija una alícuota decreciente del 0,75% para el actual ejercicio fiscal, del 0,50% para el próximo y del 0,25% para 2018. También en el 2019 se derogará también el impuesto a la ganancia mínima presunta. Incluso se ratificó el "régimen para cumplidores", por el cual se los exime, si cumplieron con sus obligaciones en los dos períodos previos a 2016, del pago de Bienes Personales para 2016, 2017 y 2018.

Datos sobre contracción económica en el rubro de la construcción, en marzo el empleo en el sector cayó un 9,8%, redondeando en el primer cuatrimestre un retroceso del 10,3% en la comparación con el mismo periodo del año pasado, según datos del IERIC (Instituto de Estadística y Registro de la Industria de la Construcción).​ Adicionalmente, la producción industrial cayó 2,4% en el primer cuatrimestre del año en relación con el mismo período del año pasado según el INDEC (la caída más grande en 14 años). Esto se debió a​ la retracción del consumo interno por la falta de cierre de varias paritarias,​ las subas de precios y el hundimiento manufacturero que vive Brasil, principal socio comercial del país.

Cómo terminó la semana

$Merval Semanal

$Merval Diario

El viernes finaliza la semana con la bolsa subiendo 0,6%, con un volumen de $237 millones hasta los 12.791 puntos. Esto representa 0,5% más del cierre del viernes anterior.

Semanalmente se mantiene lo que dijimos en el informe pasado, donde indicamos una alta probabilidad de que la baja se detenga allí, lo cual ocurrió ya que esta semana cierra por encima de la pasada, y obviamente también por encima del soporte de los 12.550 puntos, y las WMA de 50 y 200. También dijimos que para ver un rally alcista necesitábamos de noticias que acompañen y que las bajas de tasas ayudaran. Seguimos al acecho por ahora.

En el gráfico diario también mantenemos el análisis de la semana pasada, donde el mercado mostraba indecisión, la situación sigue siendo igual solo que de a poco esta llegando el momento donde deba definir si o si y con eso invalidar la tendencia bajista de corto plazo y poner segunda o bien romper soportes clave de mediano plazo hacia abajo, veremos. Por lo pronto, el viernes y de forma intradiaria quedó muy cerca de hacer revertir al indicador Parabolic SAR.

Análisis Personal

La famosa frase bolsera ‘Sell in may and go away’ (‘Vende en mayo y vete’) fue totalmente cierta para este 2016 en la bolsa argentina. El $Merval cayó fuerte -7,59% y el $M.AR -2,44% aunque sin quebrar soportes clave de mediano y largo plazo, al menos por ahora.

La visión de aquí en adelante y sin considerar el impacto de la internación del Presidente de la Nación (la verdad es que nadie fuera del entorno presidencial sabe realmente que esta pasando, y sería muy poco serio de mi parte sacar conclusiones con tan poca información precisa y veraz), considero que la tendencia de fondo sigue firme. Sigue siendo momento de los lanzadores, tomadores de tasa, cobradores de renta y colocadores de caución como dijimos la semana pasada hasta que defina.

Hasta la próxima.

Andrés D. Paladino